西湖娱乐城- 西湖娱乐城官方网站- APP贝因美连续三个涨停背后：控股股东质押冻结比例高达9885%“国民奶爸”谢宏将要出局？

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　　另一方面与股价强势表现形成鲜明对比的，是该公司在治理方面存在的风险。3月15日披露的公告显示，控股股东贝因美集团有限公司（以下简称贝因美集团）所持上市公司27.91%股份被司法冻结，涉及债务纠纷金额达1.98亿元。公司公告中特别提示：“若冻结股份进入强制执行程序，可能引发控股股东被动减持，且减持时点、数量、价格均存在不确定性。”此外，该公司从2011年上市以来，仅在上市初期进行过3次分红，近十年来没有进行过分红，也在相当程度上说明了公司的实际发展水平和质量高下。

　　根据浙江省杭州市中级人民法院出具的《执行裁定书》（〔2025〕浙01执444号），贝因美集团因未履行香港国际仲裁中心生效裁决，被申请强制执行标的金额1.98亿元。该纠纷源于贝因美集团及其关联方Beingmade Health Management Corp.、贝因美控股（国际）有限公司与FNOF Treasure Train Limited的债务纠纷，法院已对贝因美集团持有的44,200股流通股及质押给工商银行杭州西湖支行的36,969,743股实施司法冻结，另有28,331,646股进入轮候冻结程序。

　　3月18日盘面显示，贝因美开盘即获百万手封单，全天换手率仅2.11%，资金净流入5031万元。这种强势表现源于多重利好叠加：呼和浩特市3月16日发布的育儿补贴政策明确向三孩家庭发放乳制品消费券，与贝因美0-6岁全阶段营养产品矩阵高度契合；公司跨境电商业务取得亚马逊品牌认证，北美市场拓展获实质性突破；技术面上，股价突破年线压制形成黄金三角多头形态，MACD指标持续走强。

　　然而，近年来贝因美集团陷入了债务危机。历史公告显示，该股东自2023年12月以来已累计披露5次股份冻结公告，最新冻结使得其质押/冻结股份比例攀升至98.85%，接近满仓质押状态。值得玩味的是，最新一次申请冻结是在3月，申请人是宁波维贝企业管理咨询合伙企业，其正是2024年通过司法拍卖取得贝因美4.44%股份的新晋第二大股东。若本次申请的4.37%冻结股份再遭法拍，宁波维贝持股比例将升至8.81%，超越贝因美集团成为实际控制人。

　　不过从监管维度观察，2023年2月，深交所已就股权冻结事项发出关注函，要求说明控股股东偿债计划及对上市公司的影响，特别是要求说明“是否存在强制平仓风险，并判断是否可能导致你公司控制权发生变更”。尽管当时贝因美在答复函中表明不存在这方面的风险，但监管函下发的2023年2月，贝因美集团除已委托表决的48,000,000股外，还持有148,418,500股本公司股份，其所持有表决权的股份占公司总股本的13.74%；而随着事态的进一步发展，最新冻结使得其质押/冻结股份比例攀升至98.85%，接近100%质押状态。